Página 35 - El Sistema de Pensiones de Paraguay

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Debilidades que exhibe y perspectivas de la reforma
Aportes sobre premios o bonificaciones por retiro voluntario.
Fracción del primer salario e incrementos salariales.
Aportes sobre las pensiones recibidas.
Porcentaje sobre ingresos de explotación de servicios, como la Caja
Ferroviaria.
Rubros vacantes, empleados suspendidos o con licencias sin goce de
sueldo.
Diferencias por exceso en caja.
Multas y donaciones.
Ingresos obtenidos de los activos que representan las reservas o fondo
de pensiones.
La falta de un regulador/supervisor y de normas adecuadas de inversión,
no han contribuido a generar el mejor ambiente para la inversión de las
reservas. Desde los 90s se han perdido recursos muy valiosos de los asegu-
rados en inversiones de alto riesgo, o, en el mejor de los casos, se han ob-
tenido rendimientos bajos. El escaso desarrollo del mercado de capitales
hace difícil lograr una adecuada diversificación de la cartera de inversión.
La falta de un regulador/supervisor parece indicar una inexplicable desidia,
por parte del Estado, para resolver este problema.
Las reservas que hoy tiene el sistema son de alrededor de US$ 2.432,9 mi-
llones, cifra que no incluyen activos no financieros, pero que tampoco re-
presentan el valor de mercado de los instrumentos financieros. Dos cajas
parecen tener reservas suficientes
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, y son el IPS y la Caja Bancaria, mien-
tras que el resto muestra déficits actuariales de magnitud variable. La caja
que presenta el déficit actuarial de mayor magnitud es la Caja Fiscal, con
valores en términos del producto que oscilan entre 40,3 al 70%, para tasas
de actualización del 5 y 2,5%
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. Aún tomando la cifra más baja, la magnitud
22
La situación de ambas Cajas mejoró substancialmente gracias al crecimiento eco-
nómico y a la formalización del mercado. Sin estos factores, quizás la situación
seguiría siendo precaria.
23
Ver Larraín et al (2013).